Как Украина переживет затягивание третьего транша МВФ

Задержка с получением третьего транша МВФ не критична для Украины, которая получит новую порцию средств ($1,7 млрд.) не раньше 2 октября — к этому времени новая миссия Международного валютного фонда должна завершить работу в Киеве, как сообщил сегодня президент Петр Порошенко. Такого мнения придерживаются опрошенные «Вестями» эксперты.

«Опоздание в графике получения средств было ожидаемо, но не критично. Потому что предыдущий транш был получен также с большим опозданием из-за несогласованности с реструктуризацией. Но сейчас это не имеет особого значения. Украине практически все равно, когда будет получен очередной транш МВФ», — сказал нам исполнительный директор Международного фонда Блейзера Олег Устенко.

Такой же точки зрения придерживается руководитель проекта «Успешная страна» Андрей Блинов. «У нас нет проблемы с так называемой внешней валютной позицией. Фактически нам удалось уговорить кредиторов дать искомые $40 млрд (включая деньги МВФ, ЕС и прочих). Сейчас золотовалютные резервы Нацбанка составляют около $12,6 млрд, что покрывает почти трехмесячную потребность в импорте», — отметил он. И заметил, что объемы украинского импорта постоянно сокращаются.

Экономисты объясняют, что выжить без очередных $1,7 млрд. от МВФ сможем благодаря договоренностям с внешними кредиторами: по реструктуризации внешнего долга и старта четырехлетних «кредитных каникул» Украины. В таких условиях, страна сможет прожить на валютном запасе в $12,6 млрд.

Опасным в течение ближайших месяца-двух, по мнению Олега Устенко, было бы снижение резервов до $6-7 млрд. Это возможно, если придется погашать российский заем на $3 млрд. «Мне кажется наиболее вероятным, что Украина будет возвращать эти деньги», — заверил он «Вести». Эксперт считает, что Лондонский арбитраж может признать невыплату денег в срок нарушением договора займа. «Единственное, на чем можно будет сыграть это на том, что этот долг коммерческий, а не государственный. Так как деньги брались не из госбюджета РФ, а из спецфонда благосостояния. Это квазигосударственные деньги», — считает Устенко. И уверяет, что Украине желательно придерживаться консервативного сценария и быть готовыми заплатить $3 млрд.

Правда, как отмечает Андрей Блинов, глава МВФ Кристин Лагард сегодня не дала четкого ответа на вопрос, что будет, если не все 13 выпусков украинских еврооблигаций будут реструктуризированы. «Ведь пока никто ничего еще не списал. Была достигнута такая договоренность, которую еще нужно юридически оформить с кредиторами по всем 14 выпускам наших долговых бумаг. И что будет, если по каким-то выпускам не удастся набрать 75% голосов?», — заметил эксперт.

Не исключено, что процедура подписания может затянуться. «Знакомые инвестаналитики с Уолл-Стрит говорят, что это может затянуться до ноября. Потому что это очень длительный процесс», — подчеркнул в беседе с «Вестями» Андрей Блинов.

15 сентября, по словам правительственного уполномоченного по вопросам управления госдолгом Виталия Лисовенко, — крайняя дата, когда Минфин хотел бы отправить свое предложение кредиторам. Если это произойдет, то внешние кредиторы должны будут дать свой ответ не позже конца октября. «Для кворума необходимо присутствие 66% кредиторов. Решение считается принятым, если проголосуют 75% из них. Если кворума не будет, то очередное заседание кредиторов должно состояться через две недели. В таком случае кворумом уже будет считаться присутствие 33% кредиторов, из которых также, как минимум, 75% должны проголосовать. Соответственно мы ожидаем, что решение, каким бы оно ни было должно быть уже к концу октября», — говорил «Вестям» Лисовенко.

Готовы тратить резервы

Именно эта дата, скорее всего, станет точкой отсчета. Эксперты ждут, что 15 сентября наш Минфин публично заявит, что останавливает выплаты по внешнему госдолгу, в связи с официальным началом реструктуризации — рассылкой предложений кредиторам. Как только это произойдет, Украина перестанет платить по внешнему долгу: не будет перечислять кредиторам $500 млн. до 23 сентября, 600 млн евро — до 8 октября и наконец в декабре — российские $3 млрд.

По старым бумагам проценты также платиться не будут с момента старта реструктуризации. По каждому займу набежавшие проценты будут переводить в новые 9 выпусков облигаций.

Отталкиваясь от этого, эксперты уверяют, что страна не сильно пострадает из-за отсрочки по получению от МВФ $1,7 млрд. третьего кредитного транша. И уверяют, что власти смогут решить проблему даже с нехваткой валюты для закупок газа и подготовки к отопительному сезону. Ожидается, что, в крайнем случае, будет использоваться доллар Нацбанка. «Конечно, было бы неплохо получить деньги МВФ прямо сейчас и тогда не пришлось бы использовать золотовалютные резервы», — говорит Олег Устенко.

Напомним, что согласно заявлению премьер-министра Арсения Яценюка, нам необходимо докупить 5 млрд кубометров газа. Речь идет о сумме свыше $1 млрд, что может понизить уровень резервов до чуть более $10 млрд. «Это не критично, но тогда нельзя будет достичь обещанного главой НБУ Валерией Гонтаревой уровня резервов в $18 млрд к концу этого года», — сказал нам Устенко.

«Взять деньги из нацбанковских резервов не проблема, хоть это и будет связано с нарушением структурных маяков МВФ», — подтверждает Андрей Блинов. Он считает, что нынешний визит главы МВФ в Украину как раз и связан был с обсуждением новых параметров, которые будут отражены в обновленном меморандуме Фонда. И речь идет не столько о повышении соцвыплат (которые будут финансироваться за счет «инфляционной премии», то есть того, что инфляция в стране оказалась значительно выше, чем планировалась). Лагард убеждали в том, что с учетом проведения в Украине налоговой реформы (и потерь для бюджета за счет сокращения платежей), МВФ стоит подправить ранее утвержденные для Украины структурные маяки — такие, например, как предельно допустимый размер дефицита бюджета. «Меморандум будет снова переписываться в сентябре-октябре. И в том числе в нем будут перераспределены финансовые потоки. Например, на компенсацию банковских вкладов физлиц предусматривалось выделить 57 млрд грн. Но банки уже перестали падать и часть этих денег можно направить на другие цели. Скажем, на компенсацию потерь от той же налоговой реформы (субсидии и прочее)», — объяснил Андрей Блинов.

По его словам, сроки поступления денег сейчас не важны для Украины. Гораздо важнее аккуратно оформить реструктуризацию долгов. «Переоформление старых бумаг на новые формально все равно будет считаться дефолтом, хоть и не приведет к тем последствиям, которых многие украинцы боятся, слыша это слово», — уточнил Блинов.